中国制造业PMI本月大幅收缩，主要反映出外部环境不断恶化，出口订单降至全球金融危机以来的最低水平。与此同时，新订单指数的回升是一个令人鼓舞的迹象。两者之间的差异表明，人民币资产可能成为今年的“避风港”。

 

新订单分化，新出口订单采购经理人指数备受关注

 

衡量国内需求的领先指标——新订单采购经理人指数(PMI)从上月的49.6反弹至50.6，为9个月来首次上升。与1月份信贷激增一道，有充分理由表明，尽管外部挑战仍在持续，但早先的促增长措施已对实体经济产生了一些积极影响，提振了国内需求。

 

然而，本月中国新出口订单采购经理人指数(PMI)跌至45.2。这一大幅下滑反映出，今年中国出口企业面临的外部前景更具挑战性。目前，需求的放缓主要来自欧元区。德国和意大利的工厂pmi均降至48以下，这表明两国经济已接近衰退。

 

尽管美国经济保持稳定，但中国出口商今年可能会发现将产品出口到美国变得更加困难。中国对美出口在过去几个月出现负增长，因为去年的前期装载活动开始产生影响。展望未来，如果美国制造业活动不能加速，对美国的出口将变得更具挑战性。

 

另一方面，新订单和新出口订单之间的差异表明，今年以人民币计价的资产将获得更多的资金流入，届时，如果中国经济表现优于其他国家，全球投资者可能会将中国资产作为避风港。在岸人民币目前在亚洲同行中表现第二好，上海股市在全球主要股指中表现最好。

 

中国采购经理人指数(PMI)呼吁政策更加以目标为导向，范围更小

 

弱于预期的制造业采购经理人指数(PMI)可能增加市场对决策者将推出更广泛刺激措施的预期，但2月份PMI数据中的另一项指标显示，这种预期可能没有完全实现。

 

下表显示，最近的政策可能偏向大公司而不是小公司。本月，大型企业PMI升至51.5，中型企业PMI降至46.9，小型企业PMI降至45.3。大多数私营企业是中小企业，占GDP的60%，欧亿平欧亿直属总代台国际让您随心所欲。更多安全与舒适的游玩,尽在欧亿娱乐平台国际平台,为您提供最有价值的在线优质娱乐活动。让您全身心享受豪华服务,尽享极致生活体验，就业的80%，技术创新的70%。

 

随着有关部门承诺向私营部门提供更多支持，并希望在新成立的科技局(tech board)之前提振科技行业，新政策现在应该更多地关注这些私营企业。历史经验表明，更广泛的货币宽松政策可能最有利于大公司，而这可能不符合中国经济当前的需求。

 

预计政策制定者将向私营部门注入更多流动性和资金，而不是广泛的流动性注入。除了大企业和小企业采购经理人指数(PMI)之间的差异外，1月份的信贷激增和近期看涨的股市也表明，即便制造业采购经理人指数(PMI)数据走软，欧亿是一家专业的网站设计公司， 以领先的设计水平和技术实力，打造行业品牌、树立形象，为欧亿注册客户提供网站策划欧亿注册、网页设计、网站制作、主机域名、网络营销、VI设计、欧亿网站改版、漏洞修补等服务。，更有针对性的方法也将更为合适。

 

如果没有更广泛的刺激措施，中国股市的牛市可能会暂时停歇，债券市场可能会吸引更多资金流入。中国10年期公债收益率(殖利率)可能在经济触底前的近期内重拾3.10%的水准。此外，基础较弱的刺激措施也意味着人民币汇率将在很大程度上保持稳定，这也可能吸引更多外资流入中国的主权债券市场等资产。


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